Finera Gündem (27.02.2026): Mevduatta “Altın” Rallisi, Küresel Piyasada “Tarife” Depremi

Finera Gündem: Gürültüden uzak makroekonomik özet

Yurt içinde dış ticaret dengesindeki yavaşlama ve TCMB’nin haftalık verilerindeki çarpıcı “altın ve TL” hareketliliğini izlediğimiz; yurt dışında ise ABD’nin yeni gümrük tarifelerinin Avrupa’da yarattığı tahribatı ve küresel tahvil piyasasındaki sert düşüşleri takip ettiğimiz yoğun bir haftayı geride bırakıyoruz.

Yurt içi tarafında ekonomik güven endeksindeki 100 eşiğinin aşılması “iyimserlik” işareti verse de, asıl hikaye bankacılık verilerinde yaşanıyor. Vatandaş dövizden çıkıp altına yönelirken, yüksek faizlerin cazibesiyle TL mevduat hacmi yeni bir rekor kırdı.

Yurt dışı tarafında ise ABD Başkanı Trump’ın %15’lik tarife tehdidi, küresel ticareti derinden sarsıyor. Düşen güven endeksleri, askıya alınan ticaret anlaşmaları ve zayıflayan Avrupa otomotiv pazarı, resesyon endişelerini körüklüyor. Bu fırtınanın ortasında, küresel sermaye “güvenli liman” olarak tahvillere sığınıyor.

Bugün bültende:

• Kredi ve mevduat piyasasının röntgeni: Döviz düşüyor, Altın ve TL uçuyor

• Dış ticaret açığında belirgin artış

• ABD’nin “Tarife” tehdidi ve küresel tahvil rallisi

• Avrupa otomotiv pazarında daralma ve askıya alınan ticaret anlaşması

• Asya’da çip patlaması ve Japonya’nın faiz ikilemi

İyi okumalar.

Finera

YURT İÇİ PİYASALAR

Mevduatta Tercihler Netleşiyor, Dış Açık Büyüyor

TCMB Haftalık Verileri (20 Şubat Haftası)

• Altın ve TL’ye Hücum Sıkı para politikasının ve enflasyondan korunma güdüsünün tasarruf tercihleri üzerindeki etkisi bankacılık verilerine net olarak yansıdı.

  • YP Mevduatın İç Yüzü (Döviz Çıkışı, Altın Girişi): Yurt içi yerleşiklerin yabancı para (YP) mevduatı bir önceki haftaya göre artarak 236 milyar dolara yükseldi. Ancak detaya inildiğinde asıl hikaye ortaya çıkıyor: Vatandaşın (gerçek kişilerin) Dolar hesapları 31,8 milyar dolardan 31,5 milyar dolara gerilerken, Kıymetli Maden (Altın) hesapları 95 milyar dolardan 97,2 milyar dolara fırladı. Kur koruması veya döviz yerine fiziki/kaydi altına yönelik bu güçlü talep, yeni bir tasarruf eğilimine işaret ediyor.

  • TL Mevduatta Rekor: Politika faizinin yarattığı getiri cazibesiyle bankalardaki vadeli TL mevduat hacmi bir haftada yaklaşık 260 milyar TL artarak 12 trilyon TL barajını aştı.

  • Kredi Kartlarında Soğuma: Tüketici kredileri yatay seyrederken, bireysel kredi kartı bakiyesinin bir haftada 41 milyar TL azalarak 2,88 trilyon TL’ye inmesi, hanehalkı harcamalarında soğuma emarelerini gösteriyor.

Dış Ticaret Açığında Artış (Ocak 2026)

• TÜİK verilerine göre, Ocak ayında ihracat yıllık %4,0 azalarak 20,3 milyar dolara gerilerken, ithalat %0,1 artışla 28,7 milyar dolar oldu.

  • Ayrıntılar: Dış ticaret açığı yıllık bazda %11,6 artarak 8 milyar 380 milyon dolara yükseldi. İhracatın ithalatı karşılama oranı ise %73,8’den %70,8’e geriledi. İhracatta Almanya, ithalatta ise Çin ilk sıralardaki yerini korudu.

Ekonomik Güvende “İyimser” Bölge

• Şubat ayında Ekonomik Güven Endeksi %1,4 artarak 100,7 değerini aldı. Endeksin 100 eşiğini aşması, genel ekonomik duruma ilişkin kötümserlikten “iyimserliğe” geçildiğini gösteriyor. Tüketici ve reel kesim güvenindeki artışlar bu yükselişi destekledi.

KÜRESEL PİYASALAR

“Tarife” Fırtınası Dünyayı Kasıp Kavuruyor

Küresel piyasalarda gündem tek bir madde etrafında şekilleniyor: Korumacılık. ABD’nin yeni gümrük vergisi adımları, Avrupa’da resesyon çanlarının çalmasına, yatırımcıların ise güvenli varlıklara kaçmasına neden oluyor.

1. ABD: Ticaret Savaşları ve Güvenli Liman Rallisi

ABD Yüksek Mahkemesi’nin “karşılıklı tarifeleri” iptal etmesi üzerine Başkan Trump’ın Section 122 kapsamında küresel gümrük vergilerini %10’dan %15’e çıkaracağını açıklaması piyasaları sarstı.

• Tahvillere Hücum: Ticaret savaşı ve artan jeopolitik riskler (ABD-İran nükleer görüşmeleri) nedeniyle yatırımcılar Amerikan tahvillerine sığındı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,02’ye düşerek son üç ayın en düşük seviyesini gördü.

• Ekonomi Dirençli: Artan tarifelerin ABD büyümesini destekleyeceği beklentileri sürerken, Chicago Fed Aktivite Endeksi Ocak’ta +0,18’e yükseldi. Haftalık işsizlik başvuruları ise 212 bin ile beklentilerin altında kalarak iş gücü piyasasındaki istikrarı teyit etti.

2. Avrupa: İptal Edilen Anlaşmalar ve Zayıflayan Sanayi

ABD’nin tarife tehdidi en sert darbeyi ihracat bağımlısı Avrupa’ya vurdu.

• Diplomatik Kriz: Avrupa Parlamentosu, ABD’nin tarife artışı tehdidi sonrası, geçen yıl İskoçya’da üzerinde uzlaşılan ABD-AB ticaret anlaşmasının onay sürecini askıya aldığını duyurdu.

• Otomotivde Daralma: AB genelinde binek araç kayıtları Ocak ayında yıllık %3,9 azalarak son 7 ayın ilk daralmasını yaşadı. Almanya ve Fransa gibi dev pazarlarda satışlar %6,6 düştü. (Elektrikli araç pazar payı ise %19,3’e yükselerek istisna oldu).

• ECB’ye Faiz İndirimi Baskısı: Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (ESI) Şubat’ta 98,3’e düşerken, sanayi güveni yara aldı. Kötüleşen ekonomik görünümün Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) agresif faiz indirimlerine zorlayacağı beklentisiyle Almanya 10 yıllık tahvil faizleri %2,70’e, İtalya 10 yıllık tahvil faizleri ise %3,33’e inerek son bir yılın en düşük seviyelerini test etti.

3. Asya-Pasifik: Çipler ve İkilemler

• Singapur’da Çip Patlaması: Singapur imalat üretimi Ocak ayında yıllık %16,6 artarak devasa bir sürpriz yaptı. Bu sıçramanın arkasında, yapay zeka furyasının beslediği yarı iletken (çip) üretimindeki %52’lik akıl almaz büyüme yatıyor.

• Japonya’da BOJ İkilemi: Tokyo çekirdek enflasyonunun %1,8’e (16 ayın dibi) inmesi ve perakende satışların ılımlı artması, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz artırımlarında acele etmeyeceği algısını güçlendirdi. Japon 10 yıllık tahvilleri de güvenli liman rüzgarıyla %2,10’a kadar geriledi.