Finera Gündem (24.02.2026): Hizmet ve Perakendede Beklentiler Pozitif

Finera Gündem: Gürültüden uzak makroekonomik özet

24 Şubat Salı sabahından herkese günaydın.

Yurt içinde sektörel güven endekslerindeki belirgin ayrışmayı izlediğimiz, yurt dışında ise ABD’den gelen yeni “gümrük tarifesi” tehditleri ve IMF’nin Japonya’ya yönelik sert uyarılarıyla piyasaların hareketlendiği bir günü geride bıraktık.

Yurt içi tarafında inşaat sektöründe yüksek faizlerin yarattığı karamsarlık derinleşirken, perakende ticaret tarafında güvenin artması, iç talebin hala dirençli olduğunu gösteriyor.

Yurt dışı tarafında ise ABD Yüksek Mahkemesi’nin kararı sonrası Başkan Trump’ın küresel gümrük vergilerini %15’e çıkarma tehdidi, piyasalarda “güvenli liman” arayışını tetikledi. Asya’da ise Çin Merkez Bankası (PBOC) bekle-gör politikasına devam ederken, Japonya ihracattaki patlamayla dikkat çekti.

Bugün bültende:

• Sektörel güvende “Perakende” ve “İnşaat” ayrışması

• ABD’de “Ticaret Savaşları” endişesi ve tahvil rallisi

• Çin’den faiz pası, IMF’den Japonya’ya uyarı

• Avrupa otomotiv pazarında daralma

İyi okumalar.

Finera

YURT İÇİ PİYASALAR

Sektörel Güven Endeksleri: İnşaatta Karamsarlık, Perakendede İyimserlik

Şubat ayına ilişkin mevsim etkilerinden arındırılmış Sektörel Güven Endeksleri, ekonominin farklı kollarındaki mevcut durumu net bir şekilde ortaya koydu.

• Perakende Ticaret Güven Endeksi (%2,9 Artış): Ocak ayındaki düşüşün ardından Şubat ayında 115,9 değerine yükseldi. Özellikle “gelecek 3 aylık dönemde iş hacmi-satışlar beklentisi” alt endeksindeki %4,0’lük güçlü artış, perakendecilerin iç talebin canlı kalacağına inandığını gösteriyor. Mevcut mal stok seviyesindeki azalış beklentisi de bu iyimserliği destekliyor.

• İnşaat Sektörü Güven Endeksi (%2,1 Azalış): 83,9 değerine gerileyerek kötümser bölgedeki yerini derinleştirdi. Yüksek finansman maliyetleri ve mevduat faizlerinin cazibesi, konut talebini baskılamaya devam ederken, “gelecek 3 aylık dönemde toplam çalışan sayısı beklentisi” %4,2 oranında sert düştü.

• Hizmet Sektörü Güven Endeksi (Değişmedi): 113,8 değeriyle yatay kaldı. Son 3 aylık dönemde iş durumu ve talebe yönelik değerlendirmeler negatif olsa da, gelecek 3 aya ilişkin talep beklentisinin %2,1 artması sektörü dengede tuttu.

Cep Bilgisi: Güven endeksinin 100’ün üzerinde olması iyimserliği, altında olması kötümserliği ifade eder. İnşaatın 83,9 ile daralma sinyali vermesi sıkı para politikasının doğal bir sonucu iken, perakendenin 115,9 ile gücünü koruması, enflasyonla mücadelede “soğuyan iç talep” hedefinin henüz istenen ölçüde gerçekleşmediğine işaret ediyor.

KÜRESEL PİYASALAR

Küresel piyasalarda son durum ve günlük değişimler.

• ABD: Tarife Tehditleri ve Güvenli Liman Arayışı

  • Ayrıntılar: ABD Yüksek Mahkemesi’nin, Başkan Trump’ın “karşılıklı tarifelerini” iptal etmesinin ardından Trump’ın küresel gümrük vergilerini %10’dan %15’e çıkarma tehdidi piyasaları sarstı.

  • Piyasa Etkisi: Küresel ticaret savaşı endişelerinin yeniden alevlenmesiyle yatırımcılar güvenli liman olan tahvillere yöneldi. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %4,05 seviyelerine kadar geriledi. Öte yandan Dallas Fed İmalat Endeksi Şubat’ta 0,2’ye yükselerek sektörde ılımlı bir stabilizasyona işaret etti.

• Japonya: IMF’den Uyarı, İhracatta Patlama

  • IMF Uyarısı: Uluslararası Para Fonu (IMF), Başbakan Sanae Takaichi’nin gıda vergisini (%8) askıya alma planına karşı çıkarak bunun mali riskleri artıracağını belirtti. IMF ayrıca Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) bağımsızlığını vurgulayarak faiz artışlarının 2027’ye kadar sürmesi gerektiğini savundu.

  • Veri Akışı: Japonya’nın ihracatı Ocak ayında Çin ve Asya’dan gelen güçlü taleple yıllık %16,8 artarak 3 yılı aşkın sürenin en hızlı büyümesini kaydetti. İthalatın ise sürpriz şekilde %2,5 düşmesi, iç talebin zayıflığına işaret etti.

• Çin: Faizlerde Bekle-Gör Devam Ediyor

  • Çin Merkez Bankası (PBOC), beklentilere paralel olarak 1 yıllık kredi referans faiz oranını (LPR) %3,0’te, 5 yıllık LPR’yi ise %3,5’te sabit tuttu. Üst üste 9. ayda da faiz değiştirmeyen Çin, Trump’ın tarife tehditleri gölgesinde büyüme ve finansal istikrar arasındaki dengeyi korumaya çalışıyor.

• Avrupa: Otomotivde Daralma, Almanya’da Cılız Umut

  • Otomotiv Pazarı: AB’de yeni binek araç kayıtları Ocak ayında yıllık %3,9 azalarak 7 ay sonra ilk kez daraldı. Almanya, Fransa ve İtalya gibi büyük pazarlardaki düşüş dikkat çekerken, elektrikli araç (BEV) satışları %24,2 artarak pazar payını %19,3’e çıkardı.

  • Güven Endeksleri: Almanya’da Ifo İş Dünyası Güven Endeksi Şubat’ta 88,6’ya çıkarak son 6 ayın zirvesini gördü, ancak Euro Bölgesi genelinde ZEW ekonomik güven endeksi sürpriz bir şekilde geriledi.